FPT_MUA_TP 59,100VND_Upside 22%_Vượt vũ môn_BSC Company Update

Định giá
Kết thúc phiên ngày 24/04/2019, FPT đóng cửa ở mức giá 48,550 VND; tương đương với mức P/E dự phóng là 10.6, chiết khấu 11.2% so với P/E trung vị khu vực là 12.x. Chúng tôi tiếp tục khuyến nghị MUA cổ phiếu FPT với giá mục tiêu giữ nguyên là 59,100 VND/cp theo phương pháp định giá P/E và FCFE với tỷ trọng 30%/70%.

Dự báo KQKD
Năm 2019, BSC dự báo DTT và LNTT của FPT lần lượt đạt 26,180 tỷ (+14.7% YoY) và 4,569 tỷ (+19% YoY). EPS FW 2019 sẽ đạt 4,702 VND/cp ( +20% YoY) (đã trích quỹ khen thưởng và phúc lợi)

Catalyst                       
•    Tăng trưởng từ làn sóng Chuyển đổi số
•    Tăng chuỗi giá trị dịch vụ từ các thương vụ Mua bán và Sát nhập

Rủi ro đầu tư    
•    Cạnh tranh gay gắt tại khối Viễn thông và Nội dung số
•    Cạnh tranh với các đối thủ Trung Quốc, Ấn Độ
•    Việc Chuyển đổi số tại FPT không như kỳ vọng

Cập nhật kết quả kinh doanh   
KQKD Quý 1 tiếp tục tăng trưởng tốt. DTT và LNTT lần lượt đạt 5,666 tỷ (+19.3% YoY) và 960 tỷ (+23% YoY) với đóng góp chính từ Xuất khẩu phần mềm và Dịch vụ viễn thông.
Khối Công nghệ ghi nhận 2,984 tỷ DT và 361 tỷ LNTT, tăng trưởng lần lượt 21.7% và 44.4%. Xuất khẩu phần mềm tiếp tục là đóng góp chính với các thị trường đều tăng trên 27%.
Khối Viễn thông ghi nhận DT 2,377 tỷ (+18.3% YoY) và LNTT 368 tỷ (+8.4% YoY). Dịch vụ Viễn thông ghi nhận tốc độ tăng trưởng thuê bao đạt 50% so với cùng kỳ, trong khi Quảng cáo trực tuyến tiếp tục đi ngang do cạnh tranh gay gắt.
Tại đại hội cổ đông thường niên 2018, FPT đã công bố Định hướng chiến lược giai đoạn 2019 – 2021: Chuyển dịch từ Công ty cung cấp dịch vụ CNTT thành Tập đoàn cung cấp giải pháp chuyển đổi số toàn diện, với bước đầu là chuyển dịch FPT thành Doanh nghiệp số.