VTP_MUA_TP 162,500 VND_Upside 30%_Giữ vững đà tăng trưởng_BSC Company Update

Định giá
Chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu VTP với mức giá mục tiêu là 162,500 VND (+30% so với mức giá đóng cửa ngày 25/11/2019) cho mục tiêu cuối năm 2020.
Dự báo Kết quả kinh doanh 2019
    BSC dự báo năm 2019 doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt 7,310 tỷ (+48.5% YoY) và 389 tỷ (+39.6% YoY). EPS fw 2019 đạt 5,991 VND.    
Điểm nhấn đầu tư                    
•    Thị trường dịch vụ vận chuyển Thương mại điện tử dự kiến tăng trưởng 42.1%/năm trong giai đoạn 2018 - 2022
•    Hệ thống mạng lưới của Viettel trải dài trên cả nước cùng với các dịch vụ đa dạng
•    Tình hình tài chính lành mạnh với lượng tiền mặt dồi dào
Rủi ro đầu tư            
•    Rủi ro biên lợi nhuận gộp giảm do cạnh tranh gay gắt về dịch vụ
•    Các công ty Chuyển phát nước ngoài gia nhập thị trường Chuyển phát nội địa    
Cập nhật kết quả kinh doanh   
Thị trường vận chuyển dự kiến tiếp tục tăng trưởng mạnh cả về quy mô và số lượng đơn hàng. Theo dự báo của Công ty Giao Hàng Nhanh, số lượng đơn hàng tăng trưởng ở mức trung bình 45% giai đoạn 2015-2020 và có thể đạt tới 530 triệu đơn hàng vào năm 2020.
KQKD 9T.2019 tiếp tục giữ mức tăng trưởng cao VTP ghi nhận DT và LNST lần lượt đạt 5,073 tỷ (+56.7% YoY) và 266 tỷ (+37.8% YoY); tương ứng hoàn thành 65.7% KH DT và 70% KH LNST.
Viettel Post đã cho ra mắt hai sản phẩm mới (1) My Go và (2) Voso nhằm tối ưu hóa chuỗi giá trị và tạo ra hệ sinh thái cho Viettel Post.