Danh mục khuyến nghị

AGG_MUA_TP 62,100_Upside 32%_Bước chuyển mình_BSC Company update

Ngày đăng

19/05/2021
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

4066

Báo cáo chi tiết

Định giá

- BSC đưa ra khuyến nghị MUA cổ phiếu AGG với GMT là 62.100 đồng/cp (+32% so với mức giá đóng cửa ngày 17/05/2021 dựa trên phương pháp RNAV:

- Đưa vào thêm dự án BD27 và BD45 vào danh mục định giá dự án dựa trên tính khả thi của việc triển khai dự án.

- Thị trường bất động sản phục hồi và tiến độ xử lý pháp lý tại thành Hồ Chí Minh sẽ bắt đầu khơi thông từ năm 2022

- Đưa ra mức chiết khấu WACC dự án ở mức 11%

Dự báo kết quả kinh doanh

- Năm 2021, BSC ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ ước đạt lần lượt 3,813 tỷ đồng (+117% YoY) và 519 tỷ đồng (+25% YoY), nhờ vào bàn giao các dự án (1) The Sóng, (2) River Panaroma, (3) Sky89. EPS 2021 FW =5,974 đồng/cp. PE 2021 FW = 7.9 lần.

Điểm nhấn đầu tư

- Quy mô vốn ở mức thấp tuy nhiên sỡ hữu danh mục dự án hấp dẫn, quy mô dự án giai đoạn 2021-2026 gấp 8 lần so với giai đoạn trước đó.

- Điểm nghẽn “pháp lý” thành phố Hồ Chí Minh được giải phóng và xu hướng chuyển dịch quỹ đất sang các thành phố vệ tinh sẽ là bệ đỡ cho tăng trưởng định giá của AGG.

- 2021-2022: Điểm rơi lợi nhuận nhờ vào việc bàn giao hàng loạt các dự án.

- Hiệu quả sinh lời của AGG nằm trong top các doanh nghiệp đầu ngành bất động sản

Catalyst

- Phát hành cho cổ đông hiện hữu vào Q3-Q4/2021.

Rủi ro

- Kế hoạch mở bán các dự án bị chậm lại do vấn đề pháp lý và dịch Covid-19

- Rủi ro chung ngành bất động sản (lãi suất cho vay, tính chu kỳ ngành)