Danh mục khuyến nghị

LTG_THEO DÕI_TP 45,300_Upside 8.4%_Cập nhật KQKD _BSC Company update

Ngày đăng

08/06/2022
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

1076

Báo cáo chi tiết

Định giá

BSC duy trì khuyến nghị THEO DÕI cho mã cổ phiếu LTG với giá mục tiêu là 45,300 đồng (+8.4% upside so với ngày 08/06/2022) theo phương pháp DCF

Dự báo kết quả kinh doanh

BSC kỳ vọng DTT và LNST của LTG đạt lần lượt 10,753 tỷ đồng (5% YoY) và 400 tỷ đồng (-4% YoY), tương đương EPS pha loãng loại trừ việc trích lập các quỹ dự phòng đạt 4,010 VND, PE fw = 10.5x. – Thấp hơn P/E của các DN trong ngành là 12.88 lần

Luận Điểm Đầu Tư

Cơ hội từ ngành lượng thực, nhằm đảm bảo an ninh lương thực thế giới và tái mở cửa của nhiều quốc gia trên thế giới, vị thế gạo Việt Nam gia tăng trên thị trường xuất khẩu gạo thế giới, có thể hỗ trợ tăng giá bán giúp cải thiện biên lợi nhuận gộp.
Sở hữu chuỗi giá trị và mô hình hợp tác với hiệu quả với người nông dân
Tối ưu hoá hoạt động quản lý và tiết giảm chi phí hiệu quả nhờ áp dụng ERP vận hành GĐ1 vào Q1/2021 và GĐ2 vào năm 2022.
Tỷ suất cổ tức ổn định ~6%

Catalyst

Dự kiến phát hành 10 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư chiến lược trong năm 2022
Bộ tài chính thông qua dự thảo tăng thuế xuất khẩu phân bón từ 0% lên 5%, giúp tăng nguồn cung nội địa, duy trì giá đầu vào ổn định cho sản xuất lúa gạo.

Rủi ro

EPS thực khó tăng trưởng khi phần vượt kế hoạch trích lập dự phòng các quỹ thu hẹp lợi thực của cổ đông.
Rủi ro mất mùa ảnh hưởng cả đến tất cả các mảng kinh doanh cốt lõi

Cập nhật KQKD

DTT và LNST Q1/2022 lần lượt đạt 2,345 tỷ đồng (-2%YoY) và 184 tỷ đồng (+0.2%YoY). Trong đó:

(1) Doanh thu thuốc bảo vệ thực vật (Thuốc BVTV) giảm 38%YoY, chủ yếu đến từ việc nhà cung cấp Syngenta sẽ chính thức ngưng hợp tác với LTG trong việc cung cấp thuốc BVTV do hợp đồng hợp tác đã hết hạn vào tháng 02/2022.

(2) Doanh thu nông sản +98%YoY bù đắp phần suy giảm của mảnh thuốc BTTV, chủ yếu đến từ việc đơn đặt hàng trong năm 2021, tiêu biểu là đầu năm 2022, CTCP Nông Sản Lộc Trời – thành viên của LTG đã giao đơn hàng xuất khẩu hơn 4,500 tấn gạo với đơn giá ~15.133 triệu đồng – cao hơn 37% so với trung bình giá gạo xuất khẩu Q1/2022.