Tiêu đề CTI_Tiềm năng từ mỏ đá_BSC_Vietnam company update
Loại báo cáo Phân tích công ty
Nguồn BSC
Doanh nghiệp CTI
Chi tiết Ngày : 09/10/2018
Số trang : 7
Ngôn ngữ : Tiếng Việt
Dạng tệp : .PDF
Kích thước : 1575 Kb
Tải về: 478
Tải về
Bình chọn (Bạn phải đăng nhập để bình chọn)
Tóm tắt

Định giá
Kết thúc phiên giao dịch ngày 8/10/2018, cổ phiếu CTI được giao dịch với giá 25,500 VND/cp, tương đương P/E trailling 11.8 và P/B 1.32.

Cập nhật doanh nghiệp (xem chi tiết trang 2)
Doanh thu và LNST Q3/2018 ước đạt 350 tỷ (+14.6% yoy) và 55 tỷ (+63.4 yoy); tăng mạnh là nhờ Mỏ đá Thiện Tân 10 bắt đầu khai thác vào 8/2018 với BLNG cao, ~45%.

(1) Mảng thu phí BOT: Lưu lượng xe qua BOT tăng trung bình 10-15% tuy nhiên, do xả trạm và giảm phí (BOT QL 1 giảm 29%), doanh thu 6T/2018 giảm 11.5%. CTI đang trình Chính phủ tăng thời gian thu phí tại QL 1 thêm 3 năm và QL 91 thêm 8 năm. Ngoài 3 trạm đang thu phí, dự kiến 2019 và 2020, CTI lần lượt thu phí BOT đường chuyên dụng vận chuyển VLXD và nút giao 319 HCM-Long Thành-Dầu Giây.
(2) Mảng vật liệu xây dựng:
- Đá và các sản phẩm từ đá: Doanh thu 6T/2018 đạt 50 tỷ đồng (+12% yoy); nhờ vào nhu cầu đối với đá, cát tự nhiên trong khu vực khá cao. Theo ước tính từ doanh nghiệp, doanh thu đến từ mảng này đạt 300 tỷ vào 2019 nhờ vào việc phục vụ các dự án trong khu vực.
- Cống: doanh thu 6T/2018 đạt 33 tỷ (-25% yoy), chỉ chiếm 8% doanh thu nhưng BLNG cao, 37%. Động lực tăng trưởng cho 2019 đến từ dự án thoát nước 7,000 tỷ tại Đồng Nai.
(3) Mảng nhựa bê tông nóng & xây dựng: Doanh thu 6T/2018 đạt 33 tỷ (-25% yoy), giảm cũng do khối lượng thầu xây lắp dời tiến độ thi công. CTI đang đề xuất đầu tư nâng cấp tuyến đường Trảng Bom-Cây Gáo, tổng vốn đầu tư 700 tỷ, trong đó BT chiếm 100 tỷ , nếu được chấp thuận thì công ty sẽ được nhận khoản thanh toán 1 lần hoặc quyền sử dụng đất trị giá 100 tỷ cho mảng xây dựng.
(4) Mảng BĐS: 
- NOXH Tam Hòa (tổng vốn đầu tư 325 tỷ) đang hoàn thành một số hạng mục, đã nhận cọc và sẽ ghi nhận doanh thu vào 2019.
- Cụm công nghiệp: CTI vừa hoàn thành đầu tư và dự kiến đi vào hoạt động vào 2019, ghi nhận 100 tỷ doanh thu mỗi năm.

Catalysts
(1) Chi trả 8% cổ tức bằng tiền mặt còn lại của 2017 vào Q4/2018
(2) Nhu cầu đôi với cát, đá cho khu vực Đồng Nai rất lớn và luôn thiếu hụt nguồn cung trong thời gian gần đây.
(3) CTI là một trong các các nhà cung ứng đá/cống chính và cũng là đối tác thầu xây dựng một số hạng mục cho dự án cấp thoát nước Đồng Nai (7,000 tỷ), đại dự án sân bay Long Thành (dự kiến triển khai 2020), đường cao tốc Dầu Giây-Phan Thiết, quốc lộ 20-Đà Lạt.

Rủi ro đầu tư
(1) Các dự án BOT: tình trạng xả trạm, giảm giá, trì trệ thi công
(2) Rủi ro hiệu quả các dự án mới