Tiêu đề NLG_Mua_TP 40,500_Upside 29.8%_Quỹ đất mới đảm bảo tăng trưởng tương lai_BSC_Vietnam company update
Loại báo cáo Phân tích công ty
Nguồn BSC
Doanh nghiệp NLG
Chi tiết Ngày : 24/05/2019
Số trang : 8
Ngôn ngữ : Tiếng Việt
Dạng tệp : .PDF
Kích thước : 939 Kb
Tải về: 1164
Tải về
Bình chọn (Bạn phải đăng nhập để bình chọn)
Tóm tắt

Định giá
Chúng tôi khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu NLG với giá mục tiêu 40,500 đồng, +29.8% so với mức giá ngày 23/05/2019 là 31,200 đồng dựa trên phương pháp RNAV với mức chiết khấu WACC = 15% cho các dự án và mức 10% cho rủi ro về khả năng chậm trễ trong tiến độ bán hàng.

Dự báo kết quả kinh doanh.
Chúng tôi dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ của NLG trong năm 2019 lần lượt đạt 3,298 tỷ đồng (-5.2% YoY) và 956 tỷ đồng (+25.2% YoY). EPS 2019 FW đạt 3,757 đồng/cổ phiếu (đã trừ 5% quỹ KTPL). PE FW 2019 = 8.2x lần

Catalyst
(1) Gia tăng quỹ đất sạch với 3 dự án mới (240ha)
(2) Mở bán được các dự án mới bao gồm (1) Akari City, (2) SouthGate, (3) Vissip Hải Phòng.

Rủi ro đầu tư
(1) Kế hoạch mở bán các dự án bị chậm lại do vấn đề pháp lý

(2) Rủi ro chung ngành bất động sản (lãi suất cho vay, tính chu kỳ ngành)

Cập nhật doanh nghiệp
(1) Kết quả kinh doanh Q1/2019. DT Q1/2019 ghi nhận mức thấp, chỉ đạt 332 tỷ đồng (-38% YoY) chủ yếu do phần lớn các dự án trọng điểm đang trong quá trình xây dựng, chúng tôi cho rằng, phần lớn doanh thu của NLG dự kiến sẽ được bắt đầu bàn giao và hạch toán nhiều từ Q3/2019
(2) Kế hoạch bán hàng (pre-sales) mạnh mẽ trong năm 2019 là nhân tố chính giúp đảm bảo nguồn lợi nhuận giai đoạn 2019-2021.Tổng số lượng sản phẩm bán được năm 2019 dự kiến lần lượt đạt 3,433 sản phẩm (+108% yoy), tương đương với mức doanh thu dự kiến khoảng 6,019 tỷ đồng (+107% yoy).
(3) Dự án WaterPoint đã có giấy phép xây dựng hạ tầng và đang triển khai các thủ tục pháp lý, dự kiến sẽ được mở bán trong Q3/2019 và dự án Akari City sẽ được mở bán vào cuối tháng 6
(4) NLG vừa công bố thêm 3 dự án khu đô thị mới với tổng quy mô ước tính khoảng 240ha cụ thể bao gồm (1) dự án Nam Long WaterFront tại Đồng Nai với quy mô 170ha, (2) dự án Nam Long Đại Phước tại Nhơn Trạch, Đồng Nai với quy mô 45ha và (3) dự án Vsip Hải Phòng với quy mô 21ha.
(5) NLG vừa thông qua nghị quyết mua lại 10 triệu cổ phiếu quỹ. Theo đó, NLG vừa thông qua nghị quyết dự kiến mua lại 10 triệu cổ phiếu quỹ với ngân sách dự kiến khoảng 340 tỷ đồng.