Tiêu đề ACB_MUA_TP 32,686 VND_Upside 13.9%_Cập nhật KQKD Q1/2019_BSC Company Update
Loại báo cáo Phân tích công ty
Nguồn BSC
Doanh nghiệp ACB
Chi tiết Ngày : 24/06/2019
Số trang : 7
Ngôn ngữ : Tiếng Việt
Dạng tệp : .PDF
Kích thước : 1163 Kb
Tải về: 1174
Tải về
Bình chọn (Bạn phải đăng nhập để bình chọn)
Tóm tắt

ĐỊNH GIÁ
Chúng tôi khuyến nghị MUA với cổ phiếu ACB với giá mục tiêu 32,686 VND/cp, upside 13.9% với phương pháp P/B = 1.8x (trung bình ngành hiện nay = 1.x). Chúng tôi áp dụng mức P/B = 1.8x do ACB là một cổ phiếu tốt với khả năng sinh lời cao, là lựa chọn tốt để đầu tư trong các mã cổ phiếu ngân hàng cùng việc tích cực thu hồi nợ nhóm G6 trong năm 2019.


DỰ BÁO KQKD 2019.
BSC dự báo, ACB sẽ ghi nhận TOI và PBT lần lượt đạt mức 15,915 tỷ VND (+13.4% yoy) và 7,205 tỷ VND (+12.8% yoy), không thay đổi nhiều so với dự báo trước của chúng tôi với giả định (1) tăng trưởng tín dụng +13% trong năm 2019, bằng mức cho phép của SBV, (2) NIM = 3.49%, giảm nhẹ so với mức 3.55% trong năm 2018 do xu hướng tăng lãi suất huy động, (3) NPL = 0.73%, tỷ lệ bao nợ xấu = 160%, (4) thu hồi nợ xấu ngoại bảng = 2,000 tỷ VND.


CATALYST
Đẩy mạnh thu hồi nợ nhóm G6. (Năm 2018 đã thu được 1,800 tỷ VND).


RỦI RO ĐẦU TƯ
(1) Áp lực tăng trưởng làm tăng NPL, (2) xung đột lợi ích giữa các cổ đông lớn.


CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP (chi tiết tham khảo trang 2)
KQKD 1Q2019. TOI = 3,490 tỷ VND (+5.65% yoy), PBT = 1,707 tỷ VND (+14.6% yoy).
Thu nhập lãi thuần trong quý 1/2019 đạt mức 2,857 tỷ VND (+20.4% yoy) nhờ (1) tăng trưởng tín dụng +3.84% yoy, (2) TTS +1.96% ytd, cho vay khách hàng +2.96% ytd, tiền gửi khách hàng +1.88% ytd, (3) NIM = 3.59%
Chất lượng tài sản tiếp tục được cải thiện. Trong quý 1/2019, chất lượng tài sản của ACB tiếp tục được cải thiện, NPL = 0.68% ( quý 4/2018 = 0.73%). Tỷ lệ bao nợ xấu của ACB cũng luôn được giữ ở mức cao = 158%, chỉ đứng sau VCB. Điều này giúp ACB đảm bảo được những biến động lớn từ thị trường.
Kế hoạch 2019. Tăng trưởng tín dụng = 13%, huy động khách hàng +15%, NPL < 2%, LNTT = 7,279 tỷ VND (+13.9% yoy).