Tiêu đề VHC_Theo dõi_TP 38,500 VND_Upside 10%_Ảnh hưởng tiêu cực bởi nCoV_BSC Company Update
Loại báo cáo Phân tích công ty
Nguồn BSC
Doanh nghiệp VHC
Chi tiết Ngày : 21/02/2020
Số trang : 9
Ngôn ngữ : Tiếng Việt
Dạng tệp : .PDF
Kích thước : 999 Kb
Tải về: 615
Tải về
Bình chọn (Bạn phải đăng nhập để bình chọn)
Tóm tắt

Định giá
Chúng tôi hạ khuyến nghị từ MUA xuống THEO DÕI đối với cổ phiếu VHC và điều chỉnh giá mục tiêu đối với cổ phiếu sau khi chia cổ tức là 35,000 VND/cổ phiếu do (1) Kết quả kinh doanh 2019 thấp hơn so với dự phóng (2) Điều chỉnh giám dự phóng cho năm 2020 (đã tính ảnh hưởng của dịch nCoV) (giảm 23% dự phóng doanh thu và 2.8 điểm phần trăm biên lợi nhuận thuần)
Dự báo Kết quả kinh doanh 2020   

Năm 2020, BSC dự báo năm 2020 doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của VHC lần lượt đạt 8,645 tỷ (+9.9% YoY) và 956 tỷ (-18.9% YoY) (giảm lần lượt 23.0% và 38.4% doanh thu và lợi nhuận sau thuế so với dự phóng trước). EPS dự phóng 2020 đạt 5,197 VND/cp, tương đương với PE fw 2020 là 6.6.
Rủi ro đầu tư
+ Ảnh hưởng bởi dịch bệnh nCoV khiến nhu cầu tiêu thụ tại thị trường Trung Quốc giảm
+ Các doanh nghiệp đẩy mạnh xuất khẩu vào Mỹ trong trường hợp thuế POR 15 chính thức là 0% (POR15 sơ bộ đang là 0%)
Cập nhật kết quả kinh doanh   
Kết quả kinh doanh 2019 sụt giảm mạnh. Lũy kế năm 2019, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của VHC lần lượt đạt 7,867 tỷ (-15.14% YoY) và 1,180.4 tỷ (-18.16% YoY), tương đương với hoàn thành 78.3% kế hoạch doanh thu và 94.0% kế hoạch lợi nhuận sau thuế. Kết quả này thấp hơn nhiều so với dự phóng trước đó của BSC (Link): lần lượt thấp hơn 12.9% và 11.2% dự phóng doanh thu và lợi nhuận. Lũy kế 11T.2019, kim ngạch xuất khẩu đạt 296 triệu USD (-12.4% YoY). Trong đó, kim ngạch xuất khẩu tháng 11 đạt 33 triệu USD (-13.1% YoY).
BSC cho rằng tuy mức nền kinh doanh 2019 thấp khó tạo ra sự tăng trưởng đột biến cho năm 2020 khi nhu cầu tại các thị trường chính vẫn chưa có dấu hiệu cải thiện.
Ảnh hưởng của dịch nCoV sẽ tác động mạnh đến thị trường Trung Quốc trong Q1.2020 và sức tiêu thụ của thị trường này. Như vậy, động lực tăng trưởng chính của ngành cá tra là Trung Quốc đang gặp tiêu cực trong ngắn hạn, khiến cho triển vọng ngành sẽ kém tích cực hơn.