Tiêu đề KDH_Mua_TP 31,300_Upside 29.0%_Tự tin hoàn thành kế hoạch kinh doanh 2020_BSC_Vietnam company update
Loại báo cáo Phân tích công ty
Nguồn BSC
Doanh nghiệp KDH
Chi tiết Ngày : 14/08/2020
Số trang : 8
Ngôn ngữ : Tiếng Việt
Dạng tệp : .PDF
Kích thước : 984 Kb
Tải về: 1071
Tải về
Bình chọn (Bạn phải đăng nhập để bình chọn)
Tóm tắt
Định giá  
Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu KDH và nâng giá mục tiêu lên mức 31,300 đồng (tăng 8.3% so với giá mục tiêu cũ do cập nhật danh mục và tiến độ dự án mới), +29.6% so với mức giá ngày 12/08/2020 là 24,200 đồng bằng phương pháp RNAV với mức chiết khấu WACC = 13% cho các dự án.
 
Dự báo kết quả kinh doanh
BSC điều chỉnh dự báo doanh thu và lợi nhuận năm 2020 của KDH do thay đổi (1) kế hoạch bàn giao sản phẩm trong năm 2020 và (2) Điều chỉnh số lượng căn Verosa Park đã hạch toán trong năm 2019, cụ thể doanh thu và LNST công ty mẹ lần lượt ước đạt 4,181 tỷ đồng (+45.8% YoY) và 1,180 tỷ đồng (+27.0% YoY). .  EPS FW 2020 = 2,058 đồng. PE FW 2020 = 11.8 lần.
 
Quan điểm đầu tư
(1) Duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận bình quân (CAGR) khoảng 24% giai đoạn 2019-2022 nhờ việc hiệu suất bán hàng tốt và khả năng triển khai dự án liên tục
(2) Mở khóa các dự án có quy mô quỹ đất hiện hữu lớn nội đô HCM khoảng 500ha.
 
Rủi ro 
(1) Kế hoạch mở bán các dự án bị chậm lại do vấn đề pháp lý và dịch Covid-19
(2) Rủi ro chung ngành bất động sản (lãi suất cho vay, tính chu kỳ ngành)
 
Cập nhật doanh nghiệp
(1) Bàn giao dự án Verosa Park dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận 1H2020. Doanh thu và lợi nhuận sau thuế 1H2020 của KDH lần lượt đạt 1,486 tỷ đồng (+18.9% YoY) và 408 tỷ đồng (+90% YoY) nhờ vào bàn giao dự án trọng điểm Verosa Park (khoảng 57 căn Q2 và 35 căn Q1). 
(2) BSC đánh giá cao khả năng bán hàng của KDH trong bối cảnh dịch Covid-19 đang có những ảnh hưởng tiêu cực lên hầu hết các nhóm ngành doanh nghiệp.  Trong 1H2020, BSC ước tính tổng giá trị mở bán mới (pre-sales) của KDH đạt khoảng 1,887 tỷ đồng, dự kiến năm 2020 đạt 2,694 tỷ đồng.
(3) Triển vọng dài hạn tích cực nhờ vào (1) Tiếp tục phát triển hai dự án Amera (Quận 9) và Clarita (Quận 2) và (2) Đẩy mạnh công tác đền bù các dự án dài hạn .