Tóm tắt |
Định giá
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DGC với giá mục tiêu 2022 là 233,000 đồng,+31% so với mức giá ngày 03/03/2022 là 177,600 đồng do điều chỉnh dự phóng kinh doanh (mảng cốt lõi) của năm 2022 (+55% so với dự báo gần nhất) do điều chỉnh lại giá xuất khẩu với kỳ vọng giá hàng hóa neo cao trong năm 2022 (+10% so với báo cáo gần nhất)
Dự báo kết quả kinh doanh
- BSC dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế (mảng kinh doanh cốt lõi) năm 2022 đạt 11,605 tỷ (+22% YoY) và 3,851 tỷ (+53% YoY). EPS FW 2022 = 22,200 đồng, PE FW 2022 = 8.0 lần.
- BSC dự phóng giá trị RNAV Dự án Bất động sản 44 Đức Giang là 349 tỷ.
Triển vọng năm 2022
- Tiếp tục hưởng lợi nhờ giá hàng hóa neo ở mức cao
- Chi phí sản xuất tiếp tục được cắt giảm nhờ tự chủ nguồn quặng Apatit.
Rủi ro
- Rủi ro về chính sách liên quan đến môi trường
- Rủi ro về tăng chi phí đầu vào (chi phí than)
Cập nhật doanh nghiệp
- Kết quả kinh doanh năm 2021 tăng trưởng mạnh. Doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt 9,550 tỷ (+53% YoY) và 2,514 tỷ (+165% YoY). Biên lợi nhuận gộp tăng mạnh lên 33.3% từ mức 23.7% so vời cùng kỳ.
- BSC cho rằng kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh đến từ (i) Giá bán các sản phẩm đều tăng cao theo giá thế giới: Giá Phốt pho vàng tăng gấp đôi; Giá phân bón tăng 82% YoY (i) Chi phí được tiết giảm một phần nhờ đi vào khai thác mỏ quặng tại khai trường 25.
|