Công ty cổ phần chứng khoán BIDV

Trang chủ > Báo cáo phân tích > Chi tiết
Tiêu đề 20230519_BSC_Vietnam Sector Outlook_VN_2Q2023
Loại báo cáo Phân tích ngành
Nguồn BSC
Chi tiết Ngày : 19/05/2023
Số trang : 93
Ngôn ngữ : Tiếng Việt
Dạng tệp : .PDF
Kích thước : 5041 Kb
Tải về: 6345
Tải về
Bình chọn (Bạn phải đăng nhập để bình chọn)
Tóm tắt

 Kính gửi Quý Nhà đầu tư,

Trải qua đều đặn các năm, BSC thường đưa ra các chủ đề đầu tư, đánh giá tổng quát các cơ hội có thể có, giúp Nhà đầu tư có thêm những lựa chọn trong xuyên suốt 1 năm. Trong Quý 1.2023, diễn biến thị trường khá tương đồng với “Kim chỉ nam đầu tư” trong báo cáo chiến lược của BSC khi sự “Phân hoá” diễn ra tương đối sâu sắc ở nhiều nhóm ngành nghề. Đối với triển vọng thị trường 9 tháng cuối năm 2023, BSC đưa ra các dự báo và nhận định sau đây:

1.       BSC điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP xuống mức 5.8% theo KB tích cực và 5.4% theo kịch bản tiêu cực so với mức 6.7% kịch bản tích cực đầu năm 2023.

2.       Thúc đẩy giải ngân vốn ngân sách nhà nước và đẩy mạnh giải ngân đầu tư công trong 2H2023 sẽ là khung sườn hỗ trợ cho kế hoạch phục hồi và tăng trưởng kinh tế giai đoạn 2023-2025.

3.       Số lượng tài khoản mở mới sụt giảm mạnh so với giai đoạn cùng kỳ.

4.       Khối ngoại vẫn duy trì mua ròng lũy kế 4T/2023, tuy nhiên đà mua ròng có dấu hiệu chậm lại.

5.       Tăng trưởng lợi nhuận Quý 1.2023 ghi nhận mức sụt giảm đáng kể, -19.6% so với cùng kỳ, kỳ vọng lợi nhuận các quý còn lại sẽ dần hồi phục so với Quý 1.2023.

6.       Mức tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường theo dự phóng BSC có thể đạt mức tăng trưởng 2.8% theo kịch bản tích cực.

7.       Suy giảm tăng trưởng lợi nhuận trong Quý 1.2023 khiến cho định giá thị trường ít hấp dẫn hơn.

 

BSC cho rằng xét trong ngắn hạn định giá hiện tại chưa hấp dẫn, tuy nhiên trong kịch bản tích cực, thị trường đang mở ra cơ hội lớn trong dài hạn và ngắn hạn. Chúng tôi nhận thấy có hai sự kiện cần được chú ý trong nửa cuối năm 2023 bao gồm:

1.       Tỷ suất thu nhập trên giá (E/P) sẽ dần cải thiện khi kết quả kinh doanh phục hồi trong 2H.2023.

2.       Xu hướng giảm lãi suất huy động, như đề cập trước đó, với việc lạm phát được kiểm soát ở mức thấp, điều này sẽ tạo điều kiện cho NHNN nới lỏng chính sách tiền tệ.

 

Định giá nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ không còn rẻ, đặc biệt sau kết quả kinh doanh Quý 1.2023. Với việc kết quả kinh doanh Quý 1.2023của nhóm cổ phiếu này sụt giảm mạnh so với cùng kỳ đi kèm với việc ghi nhận hiệu suất tương đối tốt trong 4T2023 đã khiến định giá của hai nhóm trên không còn hấp dẫn. Mặc dù, nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ có thể ghi nhận triển vọng phục hồi lợi trong nửa cuối năm 2023. Tuy nhiên, do khoảng cách chênh lệch so với nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn tương đối lớn, do đó chúng tôi kỳ vọng dòng tiền sẽ dần dịch chuyển về các cổ phiếu vốn hóa lớn với các ưu thế (1) Đứng đầu ngành, (2) Tài chính ổn định và (3) Khả năng giành thêm thị phần nhờ ưu thế về quy mô đi kèm với mức định giá đã được chiết khấu tương đối so với thị trường.

 

Một số ngành cho thấy mức định giá hấp dẫn hơn so với quá khứ có thể kể đến như nhóm ngành Ngân hàng, Bất động sản, công nghiệp, Thủy sản , Dầu khí , Bán lẻ.  Một số nhóm ngành có định giá cao hơn quá khứ chủ yếu là nhóm cổ phiếu bị ảnh hưởng mạnh về triển vọng lợi nhuận 2023 như dệt may, tài nguyên cơ bản, cảng biển và dịch vụ hàng không. BSC nhấn mạnh, triển vọng phục hồi của nhóm ngành kể trên sẽ phụ thuộc nhiều vào tốc độ phục hồi kinh tế trong nửa cuối năm 2023.

 

Nối tiếp Báo cáo Vietnam Sector Outlook trước đó, BSC xin gửi tới Quý nhà đầu tư Vietnam Sector Outlook Quý 2/2023. Trong Báo cáo Triển vọng Ngành Quý 2, BSC đưa ra nhận định cho các Ngành kinh tế với 6 nhóm nhận định Khả quan, 11  nhóm nhận định Trung lập và 4 nhóm nhận định Kém Khả quan.

BSC kính chúc Quý nhà đầu tư một năm đầu tư sáng suốt, may mắn và thành công!