Tiêu đề PC1_MUA_TP 33,900 VND_Upside 24%_Phục hồi mạnh mẽ_BSC Company Update
Loại báo cáo Phân tích công ty
Nguồn BSC
Doanh nghiệp PC1
Chi tiết Ngày : 12/12/2023
Số trang : 9
Ngôn ngữ : Tiếng Việt
Dạng tệp : .PDF
Kích thước : 702 Kb
Tải về: 914
Tải về
Bình chọn (Bạn phải đăng nhập để bình chọn)
Tóm tắt

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ

Chúng tôi khuyến nghị MUA với cổ phiếu PC1, giá mục tiêu năm 2024 là 33,900 VND/CP (upside 24% so với giá đóng cửa ngày 11/12/2023) dựa trên phương pháp định giá từng mảng kinh doanh của công ty. 

 

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH 

  • Năm 2023, BSC dự báo doanh thulợi nhuận thuần của PC1 lần lượt đạt 7,532 tỷ VND (-10% YoY)348 tỷ VND (-24% YoY).  
  • Năm 2024, doanh thu lợi nhuận thuần đạt 9,777 tỷ VND (+30% YoY) và 574 tỷ VND (+65% YoY) nhờ: 
    • Doanh thu xây lắp phục hồi tnền thấp +68% YoY khi EVN đẩy mạnh giải ngân các dự án truyền tải điện. 
    • Doanh thu khai khoáng tăng +53%, nhờ hoạt động tròn năm, duy trì được các đơn hàng xuất khẩu. 
    • Chi phí lãi vay giảm -18% YoY với môi trường lãi suất hạ nhiệt. 

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ  

  • Mảng xây lắp phục hồi từ nền thấp nhờ EVN tập trung đẩy mạnh đầu lưới điện, nhanh chóng giải quyết tình trạng thiếu điệnmiền Bắc, đặc biệt dự án đường dây 500kv mạch 3 trị giá gần 23,000 tỷ VND. 
  • Mảng khai khoáng Niken biên lợi nhuận gộp cao, ở mức 28%, duy trì được lượng đơn hàng trong năm sau với dự báo nhu cầu niken trên thế giới vẫn tiếp tục tăng, đóng góp 30% LNST 2024. 
  • Với đòn bẩy lớn, chi phí lãi vay giảm sẽ đóng góp 19% trong lợi nhuận trong năm sau với 1) giảm dư nợ và 2) môi trường lãi suất hạ nhiệt. 

RỦI RO 

  • Các dự án lưới điện gặp vướng mắt trong việc giải phóng mặt bằng dẫn đến kéo dài tiến độ của dự án. 
  • Rủi ro lỗ tỷ giácác khoản nợ vay tài trợ cho dự án điện gió. 

CẬP NHẬP KQKD: Trong 9T2023, PC1 đạt doanh thu lợi nhuận thuần lần lượt 5,198 tỷ VND (-13% YoY) 53 tỷ VND (-80% YoY), nguyên nhân chính do hoạt động xây lắp sụt giảm mạnh, mảng năng lượng suy yếu do ảnh hưởng của El nino. Như vậy, trong 9 tháng, PC1 đã hoàn thành 55% kế hoạch doanh thu 28% lợi nhuận sau thuế kế hoạch.