Tiêu đề 20161109_BSC_Vietnam Company Visit Note_VN_RAL_ICB3722
Loại báo cáo Báo cáo chuyên đề
Nguồn BSC
Ngành Công nghiệp
Doanh nghiệp RAL
Chi tiết Ngày : 09/11/2016
Số trang : 7
Ngôn ngữ : Tiếng Việt
Dạng tệp : .PDF
Kích thước : 945 Kb
Tải về: 498
Tải về
Bình chọn (Bạn phải đăng nhập để bình chọn)
Tóm tắt

Giá cổ phiếu tăng 125% từ đầu năm 2016 phần nào phản ánh tiềm năng cải thiện mạnh mẽ lợi nhuận của RAL.

Ngày 08/11/2016, cổ phiếu RAL được giao dịch tại mức giá 114.000 đồng/cp, tương đương P/E FW và P/B lần lượt là 11,96x và 2,29x.

Lợi nhuận sau thuế tăng trưởng mạnh. Từ quý 4/2015, sau khi SCIC thoái vốn, kết quả kinh doanh của công ty tăng trưởng mạnh. Lợi nhuận sau thuế năm 2015 đạt 94 tỷ đồng (+43% yoy). 9T2016, doanh thu thuần đạt 2.090 tỷ đồng (+3,9% yoy) trong khi đó lợi nhuận sau thuế tăng đến 110%, đạt 103 tỷ đồng. Do (1) biên lợi nhuận gộp tăng từ 17% trong 9T2015 lên mức 19% trong 9T2016, (2) tiết giảm mạnh chi phí tài chính (-49% yoy) và (3) giảm chi phí quản lý doanh nghiệp (-22%) trong 9T2016.

KQKD năm 2016 được kỳ vọng khả quan. Chúng tôi dự báo, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế đạt lần lượt là 2.725 tỷ đồng (+2% yoy) và 146 tỷ đồng (+56% yoy), tương đương EPS 2016 là 9.534 đồng/cp. Từ năm 2017, chúng tôi kỳ vọng doanh thu của RAL cải thiện mạnh nhờ tăng tiêu thụ đèn LED và giá đèn LED được kỳ vọng ổn định hơn. So với DQC, biên lợi nhuận mảng bóng đèn của RAL còn thấp hơn, và được kỳ vọng cải thiện mạnh nhờ giảm chi phí khuyến mại, cắt giảm nhân công, nâng cao năng suất các dây chuyền, và giảm chi phí tài chính.